2023 年传媒行业及细分子板块估值水平波动较大，上半年在大模型及 A 应用落地预期等因素驱动下，板块估值快速抬升:下半年一方面 AI 应用落地兑现进度相对较慢，另一方面中报披露后公司业绩兑现，多种国素致行业估值回调幅度较大。展望 24 年，建议把握三条投资主线) A+传媒，生成式 AI 应用有望持续落地，行业投资逻辑由“主题性趋势投资”向“商业化落地兑现”转变:2) R 新技术落地，抬升板块估值水平:3) 顺周期复苏电影及营销，经历前期压力之后业务韧性凸显，关注后续边际变化。

  许多XR体验将使用需要视频编码的预先存在的内容。视频编解码器已发展到可处理沉浸式体验中固有的复杂性。早期的视频编解码器被设计为提供在矩形屏幕上呈现的2D视频。最新的MPEG编解码器C(也称为H.266)等现代编解码器功能更为丰富，能够对基本2D视频、全三维VR体验或交互式AR内容等其他新型视频进行编码和解码。

  更重要的是，这些新的编解码器效率更加高。例如，WC比其前身 (HEVC/H265)的编码效率提高了40%以上，这意味若使用相同的带宽可以传送更多的数据。

  随着信息技术的迅猛发展，人们生活在一个虚拟和现实日渐融合的进程中，“元宇宙”概念的流行，是对这一趋势的回应。元宇宙是以人为中心的、沉浸式、实时永续、具备互操作性的互联网新业态，将催生3D 虚实融合的数字体验，是新一代信息技术集成创新和应用的未来产业，是数字化的经济与实体经济融合的高级形态，将创造由数字“比特”与人类“原子”深层次地融合的新型社会景观。

  扩展现实(Extended Reality，XR)作为早期元宇宙的主要载体，正在改变着人们的生活方式和生产方式。5G网络具有大带宽、低延迟和高可靠性，能够在一定程度上帮助XR产业蓬勃发展。然而，XR的沉浸式体验对通信网络有更高的要求。本报告旨在推动行业制定XR服务质量评估指标和5G性能指标，提出XR典型业务的设备能力要求和测试方法。为保证5G网络XR业务使用者真实的体验的关键技术提供客观的质量评价指标和统一的测试方法。

  苹果3D内容生态局已有初步雏形。苹果3D内容有两种: 空间视频、3D模型空间视频使用iPhone主摄、超广角两枚相机拍摄，借助双眼视差原理提供立体视觉;苹果3D模型主要是采用LiDAR和摄影测量技术，以API的形式提供给开发者使用，制作3D建模软件。

  当前VR内容的沿袭与创新，多集中于游戏玩法，苹果MR头显Vision Pro的诞生或会推进其他方向上的应用。Vision Pro主打的四大场景与苹果硬件系列等实现共享，多体现为”便携式360度扩展屏”角色利用的是MR 360度展示空间，与现在有硬件系列打通，与前代计算机平台获得连接。

  根据其交互特性分析，Vision Pro 更注重视觉效果，适合轻交互移动弱，慢节奏的内容，作为扩展屏角色的使用与AR方向的应用更符合该特性，VR方向，符合这些特性的VR内容类型包括: VR教育、休闲益智、模拟、社交、视频应用、互动视频、创意等方向。

  Meta Quest 3是首款搭载高通XR2 Gen 2的VR头显，也是Quest 2的继任机型，广受产业界和消费的人的关注，根据维深wellsenn R的拆解以及基于当前时点的市场行情调研统计，Meto Quest 3的BOM成本约为398.22美元，综合硬件成本约为428.22美元，按美元汇率7计算，Meta Quest 3的税后综合成本约为3387.22元 (不含开模费、不良和运损等) 。

  VR出货拐点已至，巨头入场注入动能丨2021年全球VR头显出货量突破1.000万台重大拐点；苹果等巨头入场，22H2新品频发，23年VR出货量有望超1800万台，YOY90%

  VR硬件:光学模组为主要升级点丨现有主流产品已达到部分沉浸阶段，并向深度沉浸过渡；光学模组、屏幕等为VR迭代核心升级点；感知交互技术突破完善体验，带来硬件增量

  作为元宇宙2021年以来，伴随互联网厂商的高调入局和XR游戏及其硬件设备的市场技术条件日益成熟，内容生态不断完福生态下重要的硬件入口，XR硬件设备需求将逐步的提升，全球XR头显出货量预计将从2022年的1,028万台攀升至2026年的约5,300万台，期间复合年均增长率46.0%